虽然特朗普关税添加了新变数，但春节假期国内文旅消费市场的空前火爆，以及DeepSeek的横空出生避世，让我们对2025年中国经济披荆斩棘、持续回升向好满怀等候。防备化解外部冲击是2025年经济工做的总体要求之一。跟着特朗普关税第一枪打响，进一步凸显全方位扩大国内需求的主要性和紧迫性。2024年7月底地方局会议明白提出，要“以提振消费为沉点扩大国内需求”。2024岁尾地方经济工做会议更是将“鼎力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九大沉点经济工做之首。阐发相关经济数据，透过现象看素质，有帮于我们更好理解取把握促消费的一系列长短期工做摆设。最新数据显示，2020~2024年，中国现实国内出产总值（P）五年复合平均增加4。7%，较2015~2019年均值低了27。7%。进一步阐发，“三驾马车”中，最终消费需求不脚是中国经济承压的根源。从对经济增加的拉动感化看，2020~2024年，消费拉动感化的算术平均值为2。69个百分点，较2015~2019年低了1。59个百分点；投资平均为1。44个百分点，低了0。94个百分点，但不及同期消费拉动感化的降幅；净出口平均为0。75个百分点，超出跨越0。69个百分点。此中，2024年，消费拉动感化仅为2。23个百分点，不只远小于2023年4。62个百分点的数值，还略低于2020~2023年均值2。81个百分点的程度，为以来第三低（仅高于2020年的-0。10个百分点和2022年的1。53个百分点），显示2023年的报仇性消费确属好景不常（见图1）。从对经济增加的贡献率看，2020~2024年，消费贡献率平均为47。0%，超出跨越1。2个百分点；净出口平均为16。4%，超出跨越15。3个百分点。此中，2024年，消费对经济增加的贡献率仅为44。5%，较2023年的85。6%大幅回落，以至低于2020~2023年均值47。7%的程度，为2008年全球金融危机以来次低（仅高于2020年的-4。3%）（见图2）。1998年亚洲金融危机和2008年全球金融危机期间，中国经济恢复是内需驱动。1998~2002年，消费、投资和净出口对经济增加的贡献率算术平均值较1993~1997年均值别离超出跨越19。5和低了2。4、17。1个百分点，显示亚洲金融危机后的中国经济苏醒次要靠消费驱动。2009~2013年，前述三项对经济增加的贡献率均值较2004~2008年均值别离超出跨越7。7、10。2和低了17。9个百分点，表白全球金融危机后的中国经济苏醒次要靠消费和投资双轮驱动（见图2）。宏微不雅体感温差是当前市场的一个抢手话题。其深条理缘由是，中国经济仍处于负产出缺口（偏冷），即现实经济增速低于潜正在增速。负产出缺口正对应着国内无效需求不脚、就业不充实、物价低位运转。当然，过去五年，中国经济复合平均增加4。86%，却仍低于潜正在增速，也就意味着中国的潜正在增速不低于5%，仍处于中高速增加平台。同期，美国现实P复合平均增加2。39%，略高于美国估算的1。8%~2。0%的潜正在增速，处于正产出缺口（过热）。正由于中国经济尚处于负产出缺口，故实施愈加积极无为的宏不雅政策，加强逆周期调理，当属对症下药。若是中国经济持续回升，鞭策现实增速回到潜正在增速以上，由负产出缺口转为正产出缺口，则中国经济还将连结逃逐态势。现实上，跟着中美经济产出缺口的相向，2022~2024年间，美国表面P增速领先中国的劣势曾经由4。67个百分点降至1。06个百分点（见图3）。从居平易近消费收入的形成看，城镇居平易近消费不振是当前最终消费需求不脚的次要缘由。2020~2023年，城镇居平易近消费收入占比算术平均值为79。0%，较2015~2019年均值低了0。1个百分点；农村居平易近消费收入占比平均为21。0%，超出跨越0。1个百分点（见图4）。这分歧于前述两次国际金融危机期间的环境。1998~2002年，城镇居平易近消费收入占比算术平均值为66。3%，较1993~1997年均值超出跨越8。3个百分点；2009~2013年，城镇居平易近消费收入平均占比77。7%，较2004~2008年均值超出跨越4。4个百分点（见图4）。城镇居平易近消费收入占比下降是由于城镇居平易近平均消费倾向回落，而农村居平易近平均消费倾向稳中趋升。2020~2024年，全国居平易近平均消费倾向算术平均值为67。5%，较2015~2019年均值低了3。3个百分点。此中，城镇居平易近平均消费倾向均值为62。9%，低了4。5个百分点；农村居平易近平均消费倾向均值为82。8%，超出跨越0。7个百分点（见图5）。正在不异的冲击下，城镇取农村居平易近的消费行为表示悬殊，又是由于同期两边收入变更不尽不异。2020~2024年，城镇居平易近表面人均可安排收入五年复合平均增加5。05%，较2015~2019年均值低了2。95个百分点；现实人均可安排收入年均增加3。86%，低了2。00个百分点。同期，农村居平易近表面人均可安排收入年均增加7。59%，较2015~2019年均值低了1。23个百分点；现实人均可安排收入年均增加6。30%，仅低了0。46个百分点（见图6）。这表白疫情期间，农村居平易近表面取现实人均可安排收入遭到的负面冲击远小于城镇居平易近。值得一提的是，2020~2024年，城镇居平易近表面人均可安排收入的中位数五年复合平均增加4。65%，较同期城镇居平易近表面可安排收入年均增速低了0。40个百分点。按可比口径，2015~2019年，前者超出跨越后者0。06个百分点。这显示，疫情对于边际消费倾向较高的中低收入城镇居平易近群体的收入影响更大。城镇居平易近收入增加放缓取疫情期间接触性、堆积性办事业遭到较大冲击相关。2020~2023年，中国第一财产就业人员算术平均每年削减443万人，较2015~2019年均值少减302万人；第二财产就业人员年均添加72万人，多增436万人；第三财产就业人员年均添加20万人，少增909万人（见图7）。同期，城镇就业人员年均添加446万人，较2015~2019年均值少增606万人；城镇居平易近人均可安排收入中，工资性收入占比的算术平均值为60。2%，低了0。9个百分点。城镇查询拜访赋闲率数据也显示，大城市就业总体难于中小城市，当地户籍生齿就业总体难于外来农业户籍生齿。中国就业统计自2018年起才有了城镇查询拜访赋闲率数据，之前为登记赋闲率。2018和2019年，各年算术平均的31个大城市城镇查询拜访赋闲率别离高于全国城镇查询拜访赋闲率0。15和0。08个百分点；2020年仍超出跨越0。06个百分点，但2021~2023年别离低了0。10、0。40和0。15个百分点，2024年从头超出跨越0。06个百分点（见图8）。进一步阐发细项数据，2022~2024年，各年算术平均的外来农业户籍生齿查询拜访赋闲率较当地户籍生齿查询拜访赋闲率别离超出跨越0。20和低了0。33、0。58个百分点。前者就业形势好于后者，或由于前者是快递小哥、网约车司机等矫捷就业的主要群体。提振消费还需要统筹推进新型城镇化和村落全面复兴，推进城乡融合成长，进一步激发农村消费潜力。特别是要通过深化地盘轨制，添加农村居平易近的财富性净收入。目前，中国城镇居平易近人均可安排收入中，财富性净收入占比为8%稍强，此中农村居平易近该项占比仅为2。5%摆布（美国该项比例为16%摆布）。农村居平易近的财富性净收入明显还有较大提拔空间。不外，考虑到城镇居平易近占到居平易近消费收入和社会消费品零售总额的近成，短期看，鼎力提振消费的沉点仍是城镇居平易近。为此，要落实好2024岁尾地方经济工做会议提出的一系列政策行动，包罗：实施提振消费专项步履，鞭策中低收入群体增收减负，提拔消费能力、志愿和层级；立异多元化消费场景，扩大办事消费，推进文化旅逛业成长；积极成长首发经济、冰雪经济、银发经济；实施沉点范畴、沉点行业、城乡下层和中小微企业就业支撑打算，推进沉点群体就业；加强矫捷就业和新就业形态劳动者权益保障，等等。从最终消费收入的形成看，取前两次国际金融危机比拟，消费（公共消费）的逆周期调理感化有待进一步阐扬。2020~2023年，最终消费收入中，消费算术平均占比30。6%，较2015~2019年均值仅上升0。6个百分点。而1998~2002年，该项占比力1993~1997年均值上升2。73个百分点；2009~2013年，该项占比力2004~2008年均值上升2。24个百分点（见图9）。由此可见，前两次国际金融危机期间，中国实施积极的财务政策，不只扩大投资，还刺激最终消费。其时，中国采纳了提高、激励家电下乡等政策行动。现实上，2024年7月底地方局会议就了政策转向的信号，不只提出要加大逆周期调理力度，还明白要将经济政策的出力点更多转向惠平易近生、促消费。从同年7月19日国务院常务会议研究决定，统筹放置3000亿元超持久出格国债支撑设备更新和消费品以旧换新（下称“两新”）以来的环境看，跟着8月底相关资金划拨到位，次月起取消费品以旧换新相关的社零发卖当即同比变更由负转正。“两新”政策实施对于扩大无效投资、提振消费需求、推进绿色转型、改善社会平易近出产生了主要感化和显著结果。2024年7月中旬党的二十届三中全会审议通过的《地方关于进一步全面深化，推进中国式现代化的决定》明白将合理添加公共消费做为加速培育完整内需系统，完美扩大消费长效机制的主要行动。同时，提出必需极力而为、量入为出，完美根基公共办事轨制系统，加强普惠性、根本性、兜底性平易近生扶植，处理平易近最关怀最间接最现实的好处问题，具体包罗完美收入分派轨制、完美就业优先政策、健全社会保障系统、健全生齿成长支撑和办事系统等一系列严沉。2024岁尾地方经济工做会议进一步强调：添加刊行超持久出格国债，持续支撑“两沉”项目和“两新”政策实施；优化财务收入布局，愈加沉视惠平易近生、促消费、增后劲，兜牢下层“”底线；恰当提高退休人员根基养老金，提高城乡居平易近根本养老金，提高城乡居平易近医保财务补帮尺度；落实好财产、就业等帮扶政策，确保不发生规模性返贫致贫，保障坚苦群众根基糊口；实施医疗卫生强基工程，制定推进生育政策；成长社区支撑的居家养老，扩大普惠养老办事，等等。一年之计正在于春。日前，相关部分明白加力扩围实施“两新”政策的总体考虑是，添加资金规模、扩大支撑范畴、优化实施机制、放大撬动效应。此中，扩围支撑消费品以旧换新的次要行动有：扩大燃油车报废更新补助范畴，规范汽车置换更新最高补助限额；将享受以旧换新补助的家电产物添加到12类，提高单件最高补助尺度到20%；将每位消费者采办空调产物最多补助添加到3件，并实施手机等数码产物购新补助；继续鼎力支撑家拆消费品换新和电动自行车以旧换新。近日，地方财务已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元，支撑各地做好政策持续实施的跟尾工做。虽然特朗普关税添加了新变数，但春节假期国内文旅消费市场的空前火爆，以及DeepSeek（深度求索）的横空出生避世，让我们对2025年中国经济披荆斩棘、持续回升向好满怀等候。